Expectativas para México de Banxico: Menor inflación, crecimiento aún limitado
Por Ricardo Caballero de la Rosa
La Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado correspondiente a junio de 2026, publicada por el Banco de México el 1 de julio, muestra un panorama de moderado optimismo en materia de inflación y estabilidad financiera, aunque mantiene un diagnóstico prudente sobre el desempeño de la actividad económica.
El cambio más relevante es la revisión a la baja de las expectativas de inflación para el cierre de 2026. Los analistas redujeron su pronóstico de inflación general de 4.36% a 4.21%, mientras que la inflación subyacente pasó de 4.22% a 4.17%. Aunque ambos indicadores siguen por encima del objetivo permanente de 3% del Banco de México, la disminución sugiere que los especialistas perciben un proceso gradual de desinflación y una mayor efectividad de la política monetaria aplicada durante los últimos años. Para 2027, en cambio, las expectativas prácticamente permanecieron sin cambios, lo que indica que el retorno pleno al objetivo inflacionario aún no se considera asegurado.
En contraste, el panorama para el crecimiento económico continúa siendo modesto. La expectativa promedio de expansión del Producto Interno Bruto (PIB) para 2026 se ajustó ligeramente de 1.09% a 1.07%, mientras que para 2027 disminuyó marginalmente de 1.78% a 1.76%. Estas cifras reflejan que el consenso del sector privado sigue anticipando una economía con bajo dinamismo, afectada por factores tanto internos como externos que limitan la inversión y la actividad productiva.
Respecto a la política monetaria, las previsiones permanecieron prácticamente sin modificaciones. Los especialistas estiman que la tasa de fondeo interbancario cerrará 2026 en 6.50%, exactamente el mismo nivel previsto el mes anterior. Esta estabilidad refleja la expectativa de que el Banco de México mantendrá una postura cautelosa y evitará reducciones aceleradas de tasas mientras la inflación no converja de manera sostenible hacia su meta.
En el mercado cambiario también se observa una ligera mejora en las expectativas. El consenso redujo su pronóstico para el tipo de cambio de cierre de 2026 de 17.90 a 17.83 pesos por dólar, lo que implica una expectativa de mayor fortaleza del peso mexicano respecto a la encuesta previa. Si bien el ajuste es pequeño, confirma que los analistas continúan percibiendo fundamentos relativamente sólidos para la moneda nacional.
Más allá de los indicadores cuantitativos, la encuesta identifica los principales riesgos para el crecimiento económico. Los especialistas consideran que los mayores obstáculos provienen de problemas de gobernanza, especialmente la inseguridad pública, seguidos por la política comercial exterior, la ausencia de cambios estructurales, la debilidad del Estado de derecho y la corrupción. En conjunto, estos resultados describen una economía que mantiene estabilidad macroeconómica y expectativas inflacionarias más favorables, pero cuya capacidad de crecimiento continúa limitada por factores estructurales que trascienden el ámbito estrictamente monetario.
Mi correo ricardocaballerodelarosa@gmail.com
